工商時報【陳欣文╱台北報導】根據最新統計資料顯示,市場對於未來一年升息的預期已經全數歸零,而下半年降息機率都超過六成,9月之後甚至突破九成,顯示利率政策轉向的可能性大幅提高。投信法人表示,在市場持續波動且景氣放緩情勢下,投資等級債券可望發揮穩健資產效益,投資人應適度納入投資組合。元大投信指出,經濟合作暨發展組織(OECD)與國際貨幣基金組織(IMF)等機構下修今年全球經貿成長展望,認為中美若長期互課高關稅,將使全球經貿放緩。在經濟反轉風險及降息循環恐重啟的情況下,投資級債券最被看好,根據統計降息前布局投資等級債整體報酬表現佳。即使由最新聯準會最後一次升息開始(2017年3月)至今投資級債的表現也亮眼,主要因為投資等級公司債因為信評較非投資等級債佳,債券品質較優良又比公債能提供更好的收益,因此在貨幣政策轉鴿派甚至降息時,投資等級債券長線表現空間可期。元大新興亞洲美元債券基金研究團隊指出,觀察大陸景氣動能不改頹勢,加上中美談判陷入膠著令投資人避險情緒偏高,導致信用利差擴大,近期亞洲投資等級債利差擴大13bps、高收益債利差擴大41bps,顯示投資等級債抗震效果優於高收益債。投資人可留意新興亞洲投資等級債兩個優勢,首先美國公債殖利率保持低檔,市場追求較高收益產品的需求上升,新興亞洲投資等級債收益率優於美國公債。中美貿易戰發展雖不利市場風險情緒,惟亞洲受影響的企業規模大,所發行債券規模占整體亞洲美元債市約1.2%,影響有限。凱基20年期以上AAA至AA級大型美元公司債券ETF基金經理人郭修誠表示,受到中美貿易戰衝擊,以及美國聯準會降息預期等因素,市場避險需求湧現,除了風險性資產價格走弱外,降息預期增強及避險買盤追捧,都有利於美國公債及「類公債」的高信用評級公司債表現。郭修誠指出,當景氣處於擴張階段,因企業獲利提升,美國利率也同步走揚,將有利於具有信用利差的投資等級信用債表現;而進入景氣放緩期時,因防禦性資產配置需求上升,高評級公司債及中國政策債將是不錯的投資之選;當景氣呈現衰退時,美國公債及超高信用評等的類公債ETF(AAA-AA評級)則可適時提供安全的固定收益。
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